Dow Jones la 27.000 de puncte, S&P la 3000, si un BET la 10.000

Indicii americani fac maxime dupa maxime istorice! Asta sustine atat teoria celor care cred ca sunt la final de trend, cat si teoriile celor care sustin ca trendul va continua. Intre argumentele pro mi-a atras atentia un articol care “da” un Dow Jones la 27.000 de puncte si un S&P la 3000.

Intr-o logica la fel de simplista ca si cea din materialul mentionat, intr-un astfel de scenariu pozitiv pentru bursa americana, probabil ca nici momentul la care BET-ul va ajunge la pragul de 10.000 de puncte nu este foarte departe.

In acest moment Dow-ul este la 19.000 de pucte, iar S&P-ul la 2200, ceea ce inseamna ca autorul articolului mentionat (de pe seekingalpha.com) estimeaza o crestere de circa 40% pentru perioada imediat urmatoare …. ceea ce, pana la urma, nici nu-i chiar foarte mult!

nasdaq-compositemonthly20161129145529 us-30monthly20161129145356 us-spx-500monthly20161129145455

Pe ce se bazeaza acesta?

1. Randamentul adus de actiuni este deja mai mare decat cel adus de obligatiuni

Aduce ca argument faptul ca la nivelul indicelui S&P, randamentul investitiei in actiuni este de circa 3,9% in timp ce randamentul adus de obligatiunile americane la 10 ani este de circa 2,4%; logica fiind aceea ca marii detinatori de capitaluri sunt in continua cautare de randamente, iar in contextul in care riscul suveran de default este destul de mare, actiunile sunt tot mai atractive.

sp500-earnings-yield

Vezi: http://www.multpl.com/s-p-500-earnings-yield

Pe scurt, indicatorul “Earnings Yield” arata “care este randamentul in procente (%) la fiecare 1 UM (Unitate Monetara) investita”

Vezi: What is Your Stock’s Earnings Yield?

2. Investitorii mici si multi sunt inca in asteptare, acestia urmand sa intre abia atunci cand trendul este aproape de final.

3. Reducerile de taxe va imbunatati semnificativ multiplii de pret pentru actiunile americane – multiplii care acum par a indica faptul ca acestea sunt “scumpe”

Vezi articolul aici: Dow Jones 27,000 And S&P 500 3,000 – Coming Soon

sa

Money chases Yield

The first key thing to understand is that money chases Yield. Big guys don’t like to sit on a pile of cash yielding them nothing. They want their money to work for them. They chase Yield. They can put their money in bonds or in the stock market, and they have to consider the risks of both options.

The S&P 500 Earnings Yield is now close to 3.9% while the 10-yr UST bond is yielding 2.4%. Now, consider how much government debt has been piling and how much finances are much more precarious. The possibility of government defaulting on its bond is still very low, but not as low as it was in 1995.

Money wants safety

Another big difference from the nineties is the question of where to put one’s money. A couple of years ago it didn’t make such a big difference to put it in the US or Europe, or elsewhere. Now, however, the possibility of the European Union imploding is getting stronger every month. It isn’t even about Brexit or the fact that the Front National could win the next French election and trigger a Frexit. It’s about the system crumbling under its own weight.

Money wants lower taxes

Many people don’t realize yet how important is Trump’s election. His promise to lower corporate taxes from around 35% to 15% is huge! What does it mean? Let’s look at some examples. Let’s take Union Pacific (NYSE: UNP). For the last Twelve Trailing Months (NYSE:TTM), UNP had an EBIT of $6,217m and paid $2,511m in taxes (roughly 37%). With 840m shares outstanding, that’s good for an EPS of 5.01, or at around 100$ a share, it’s good for a P/E of 20. Now, if the taxes were only 15%, that would be $1,010m in taxes and that’s good for an EPS of 6.8 or a very nice P/E ratio of 14.7! (All data for this example and the two others are from Morningstar.)

Opinia autorului este asadar aceea ca indicii americani se afla abia in partea de inceput a unui nou trend ascendent.

Aceeasi perspectiva pozitiva o aveam si noi la finele lunii august, cand spuneam ca “Indicii americani fac pasi hotarati intr-un nou ciclu crescator”

BET-ul la 10.000 de puncte?

Intr-un astfel de scenariu pozitiv pentru piata americana, este foarte probabil ca tendinta pozitiva sa se transfere si catre restul lumii … intr-un mod, evident, diferentiat in functie de particularitatile fiecarei economii / piete in parte.

In acest context probabil ca piata romaneasca de capital este una dintre cele mai bine pozitionate, pentru ca evolutia aproape spectaculoasa a rezultatelor financiare raportate de sectorul bancar, si cifrele foarte bune realizate / raportate de majoritatea companiilor listate pe BVB nu s-au transferat inca in preturi – din motive de “incertitudini” generate de o serie de evenimente internationale (Brexit, Trump) sau nationale (precum alegerile).

Deasemeni, nici evolutiile foarte bune ale principalilor indicatori macro-economici nu s-au transferat pana acum, din aceleasi motive probabile – de “incertitudini”, in preturile actiunilor companiilor listate.

Ori, aceste elemente, suprapuse peste existenta unor mari sume de bani in depozite bancare (ce ofera randamente tot mai mici – pana aproape de a fi negative), intr-un context favorabil burselor americane si in urma “linistirii apelor” dupa alegeri (dupa cele americane, soldate cu victoria neasteptata a lui Trump, dar si dupa cele locale – parlamentarele din 11 decembrie) …  se constituie in premise ale intrarii BET intr-un ciclu crescator care l-ar putea propulsa spre nivelul de 10.000 de puncte – prag de rezistenta dat de maximele facute in 2007, dupa intrarea in UE si inainte de a veni criza!

betmonthly20161129151139

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s